疫苗接种 住院率回升 医疗股看高一线

（吉隆坡6日讯）大马即将进行冠病疫苗接种计划的利好支撑，加上2021年的私人住院率适度回升，分析员认为整体行业盈利前景依然乐观，下一波成长期备受看好。

大马投行看好整体医疗保健业的盈利前景，主要是潜在的政府及私人领域在冠病疫苗接种的合作，该行业采取削减成本及着重低资本支出和消化期，从而提高医疗保健公司的盈利赚幅。

“长期而言，医疗旅游业复苏、公众健康意识提高和人口老龄化等，将推动医疗保健业下一波增长。”

大马即将进行冠病疫苗接种，至今大马政府已经采购辉瑞，阿斯利康和COVAX疫苗，可覆盖我国40%人口。

政府也正与康希诺生物、科兴生物（中国）和加玛勒亚国家中心（俄罗斯）谈判，为另外40%人口提供疫苗。大马有望在今年2月获得第一批100万剂的辉瑞BioNTech冠病疫苗。

只有在国家药品监督管理局批准后才能部署疫苗，该局是在产品注册进入大马市场之前，负责确保所有产品均经过正确评估和测试。在考虑到速度需要，很可能会优先审查以更快批准冠病疫苗。相信第一批疫苗将在今年2月或3月施打。

运输公司是冠病疫苗供应和分销链的第一步。虽然新加坡樟宜机场有望成为全球供应商分发冠病疫苗的区域中心，惟该行认为，吉隆坡国际机场将成为大马疫苗分销的本地枢纽中心，然后本地运输商将接管疫苗及运至配送中心。

发马或成疫苗主要分销商

在灌装活动方面，虽然目前尚未达成冠病疫苗灌装程序协议，但联合药业（DPHARMA,7148,主板医疗保健组）及发马（PHARMA,7081,主板医疗保健组）已获政府青睐而负责进行此程序。发马已与印度血清研究所签署协议，对肺炎球菌疫苗进行灌装及完成程序。

目前市场密切关注谁将成为大马疫苗的经销商，大马投行认为，发马可能是本地医院接种疫苗产品的主要分销商。惟发马可能会任命其他公司来帮助在大马各地分发疫苗，预料艾柏斯保健（AHEALTH,7090,主板医疗保健组）有望受惠，基于其强大分销网络及过去分配疫苗和其他药品的良好记录。

私人医院诊所或参与接种

柔佛医药保健（KPJ,5878,主板医疗保健组）、IHH医保（IHH,5225,主板医疗保健组）和其他私人医疗保健供应商，将在疫苗接种计划中发挥作用。私人医院和诊所将有助大马冠病疫苗接种计划，主要是冷链设施及公共部门的物流和人力有限所致。

私人医疗保健供应商可能会从政府收取固定费用以提供服务，该行怀疑它们的营运盈利幅度是否偏高，主要这是一项国民服务计划。

IHH医保买进
柔佛医保持有

大马投行维持大马医疗保健业的“加码”评级，首选股为IHH医保，该行仍然看好IHH医保的优势，包括2020财政年第四季和2021财政年的强劲复苏潜力、扩张前景潜能、有效削减成本和资本效率方式、及其在私人医疗业的高档领域，营运盈利赚幅超过20%。

该行基于折扣现金流方式，将IHH医保的每股合理价格定在6令吉25仙，“买进”评级。IHH医保的大马、中欧、东欧和印度市场的2020财政年第三季医院入住率改善，预计此趋势持续至第四季和2021财政年。

这归功于中欧与东欧边界开放，以及多国放宽管制。惟大马确诊宗数再次走高将冲击该公司业务前景。

该公司还准备在全球提供帮助疫苗管理工作。它已经与多国政府合作进行冠病筛查和治疗。

大马投行对柔佛医药保健维持“持有”评级，合理目标价维持1令吉零4仙，或等于2021财政年预测本益比23倍水平。

柔佛医药保健于2020财政年第四季及2021财政年的业务复苏利好，已经反映在股价从3月19日低点75仙回升39%。

不过，未来盈利成长料受两项利空限制，包括缺乏新的本地医院扩张以及海外业务表现欠佳。它于2020财政年第四季及2021财政年的医院入住率轻微复苏，主要是疫情限制放松激励，惟疫情再度恶化料冲击入住率。